头条收益_Headline Earnings
什么是头条收益？
头条收益指的是一种报告公司收益的方法，完全基于前期的运营、交易和资本投资活动。头条收益的数字排除了与出售或终止已停业业务、固定资产或相关业务的利润或损失，以及任何永久贬值或减记其价值的情况。
主要要点
- 头条收益报告公司仅来自运营、交易和投资的收入。
- 因此，头条收益排除某些一次性或例外项目，如减记。
- 分析师将头条收益视为评估公司正常运营能力的基础。
理解头条收益
头条收益提供了一种严格的衡量工具，用于隔离核心运营盈利能力。通过排除资产出售、停业业务、重组费用和价值减记，头条收益数字展示了公司核心业务的盈利能力。由于头条收益进行这些排除，因此能够更好地反映公司的持续运营状况，而一次性费用或特殊项目（不太可能再次出现）可能会对实际运营产生误导性印象。同时，这些项目确实对分析师很重要，尤其是当它们变得频繁或对未来前景产生重大影响时。
一些公司在报告所需的每股收益（EPS）时，除了考虑其他项目的EPS数字之外，还报告头条每股收益。由于不考虑这些项目，头条收益被视为非公认会计原则（non-GAAP），因此在股东报告中必须与净收入进行调节，以遵守美国证券交易委员会（SEC）的规定。[1]
这种头条每股收益的衡量基础是由英国前投资管理与研究学会（IIMR）在1993年引入的。[2] IIMR开发这种方法是为了更好地分析公司的损益表，以一种能更真实地反映企业“正常运营”情况的图景，避免因一次性费用或减记而造成的模糊。
对头条收益的批评
公司的收益质量非常重要，因此投资者需要考虑头条收益的有效性及其在逐项排除方面的情况，以避免被误导或信息不全。例如，研究表明，头条收益数字更可能排除亏损而不是收益。由于公司越来越习惯于包含“一次性”调整或费用，公认会计原则（GAAP）收益现在显著落后于非GAAP收益，这在每个季度都开始出现时，便会变得棘手。
例如，默克公司（MRK）在2017年第三季度根据GAAP标准将每股亏损0.02美元转变为“调整后”的头条每股收益1.11美元，两者之间的差异高达5,650%。[3]
参考文献
[1] U.S. Securities and Exchange Commission. "Non-GAAP Financial Measures." Accessed Jan. 12, 2021.
[2] Institute of Investment Management and Research. "The Definition of IIMR Headline Earnings: Issue 1 of Statement of investment practice." 1993.
[3] Merck. "Merck Announces Third-Quarter 2017 Financial Results." Accessed Jan. 12, 2020.